虽然顶着“智能按摩第一股”的光环上市，但是倍轻松似乎一直没能真正轻松过。10月13日，倍轻松披露公告，公司实际控制人马学军名下所持401.56万股上市公司股份于10月12日被司法冻结，冻结股份占总股本4.72%。
此外，根据公司近日发布的三季报显示，归母净利润持续亏损，同比下降超30%，从第一股到持续亏损，昔日智能按摩第一股，怎么了？
从第一股到持续亏损，倍轻松经历了什么
1、上市即巅峰，业绩连续下滑
倍轻松于2021年7月在上海证券交易所科创板挂牌交易，并被称作是“智能按摩第一股”。当年该公司营业收入最高时达到了11.9亿人民币，归属母公司所有者的净利润约为9200万人民币。但是之后公司的业绩就开始不断下滑了，到了2026年上半年，公司营收3.66亿元，同比下降了4.92%，归母净利润亏损了4714万元。
（图源：倍轻松2026年半年报）
2、实控人股份反复被冻结，治理风险浮现
值得注意的是，这不是实控人首次遭遇股份冻结。2026年1月，马学军所持有的3223万股被司法冻结，被冻结的原因源于一笔1024万元的合同纠纷，虽然这个纠纷在当天就达成了和解，并成功解除了冻结，但是冻结比例一度高达总股本的37.51%，
而今年5月，类似情况再次发生，马学军名下所持有公司股份595923股被司法冻结。虽然两次冻结的金额都不算大，1024万元对一家上市公司实控人来说并非天文数字，但是“实控人股份被冻结”这件事情本身指向的是个人财务或合同纠纷层面的问题，这对市场信心的影响是很大的。
（图源：倍轻松公告）
3、现金流持续为负，经营造血能力存疑
2026年上半年，倍轻松经营活动产生的现金流量净额为-3976万元，相比上年同期的-2087万元，净流出进一步扩大了。营业收入下降、净利润亏损以及现金流流出加剧，这都共同说明了目前倍轻松的主要业务并没有找到一个可以持续获利的方式。
线下门店砍到100家，倍轻松在断臂求生
1、从到处开店到关掉不赚钱的
倍轻松的线下渠道曾是其核心竞争力之一，机场、高铁站以及高端购物中心这些高流量和高消费力的场景，都是倍轻松门店的首选。但是高流量也就意味着高租金，固定成本也就高。当公司的营收下滑时，这些门店就会从流量入口变成了吞噬掉利润的黑洞。
（图源：网络）
因此，2026年上半年，倍轻松继续沿用2025年下半年的门店调整策略，在剔除掉一些高成本亏损店铺之后，又果断关闭了一些业绩不佳的地方分店。截止到2026年6月份，公司的国内线下直营店已经减少到了现在的100家，并且大部分都是开在了人流量大、消费能力强的城市中心区域。通过这次大规模调整后，门店的整体质量和单个店铺的盈利情况都有所提高。
2、但关店解决不了品牌老化的问题
关闭亏损店铺可以起到一定的止血效果，但是不能起到造血的作用。倍轻松的主要问题并不是因为店铺过多，而是要想清楚如何让消费者愿意在倍轻松消费。
（图源：网络）
在按摩器具这一类别中，倍轻松品牌的定位一直为便携式的按摩器，包括眼部按摩仪、颈部按摩仪和头部按摩仪等。该类目下各款商品的价格区间大概在几百到上千元之间，主要的特点就是可以随时随地进行放松。但是现在市场上出现了很多价格更低廉的白牌产品，还有更加专业化的按摩椅品牌，以及更加普遍的放松手段，即筋膜枪或者按摩枕等等，这些都对它形成了夹击之势。
3、线上渠道的调整，能补上线下关店的缺口吗
倍轻松在调研中表示，在2026年要打造出成熟的电商平台、内容社交电商和私域运营三大板块为一体的全网矩阵，并且要与天猫、京东、抖音、小红书、拼多多等平台进行深度的合作，在新零售方面也完成了“店仓一体+前置仓”履约体系的升级，并且已经入驻到了京东mall旗舰店以及京东五星电器的城市旗舰店里面。
线上渠道的增长是事实，但是问题就在于，线上渠道的竞争要比线下更加激烈，在抖音、拼多多等平台上进行的价格战要比线下更为残酷，倍轻松品牌的附加值能不能够在网络上保持下去还需要打一个问号。
按摩器具这个行业，正在经历什么
1、行业在增长，但增长的是按摩椅，不是便携按摩器
数据显示，2025年全球智能按摩椅市场规模大约为321.4亿元，预计到2032年将会接近501.7亿元，年复合增长率为6.6%。可见，按摩椅这个品类正在成长当中，但是倍轻松的主要产品是便携式的按摩器，并非按摩椅。
不过，按摩椅行业的头部企业奥佳华和荣泰健康的经营状况也各不相同。奥佳华2026年上半年营收为27.03亿元，归母净利润亏损了7392万元，而荣泰健康同期营收为9.91亿元，归母净利润1.12亿元，同比增长了31.48%。
（图源：奥佳华2026年半年报）
同样是按摩器具行业的两个公司，在同一时期内所呈现出的不同状态说明了并不是所有的按摩椅产品都适合市场。这也说明了，行业本身不是“好”或“坏”的问题，在激烈的市场竞争之下只有找到自己定位的企业才能生存下来。
2、倍轻松的定位，夹在了便携和专业之间
按摩器材分为三个档次：高档次的按摩椅价格在一万元以上、中档的按摩椅以及各种按摩仪的价格在几千元左右、低档的小型按摩器售价几百到几千元之间。倍轻松处于中间层次，但是这一层次的竞争恰恰最为激烈，在上面有专业的牌子向下渗透，在下面又有廉价的品牌往上挤压。
倍轻松品牌的附加值主要来源于“时尚设计和便捷使用”，但是随着人们对按摩产品认识的变化，即从把按摩器当成送礼之物转变为将其当作日常生活用品看待之后，品牌溢价的空间就变得很小了。
3、线下体验是倍轻松最后的护城河，但正在变窄
倍轻松线下店的主要优势就是“体验”，按摩器属于需要亲自去店里试试看才会知道好坏的产品类型，在飞机或高铁上休息的时候进去转一圈看看有没有什么可以拿回家的东西，如果感觉不错的话就可以买下来了。这就是倍轻松线下销售渠道所遵循的基本原则之一，即冲动式体验消费。
（图源：小红书）
但是当门店由原来的119家减少至现在的100家的时候，体验的触点就变少了，品牌的认知度也就跟着下降。这无疑是一个两难的选择，不关店的话，公司的利润扛不住，但是关了店，品牌的触达又变窄了。
倍轻松的困境，给开店人提了什么醒
1、靠场景红利吃饭的生意，红利会消失
倍轻松最初的成功主要依靠的是机场、高铁站等高流量的地方，在这样的地方人们处于等待的状态之中，有充足的时间和心情进行冲动性消费。但是场景红利并不是长久存在的，当电商让“随时随地购买”变得更容易，消费者对于按摩器的认识也从一开始的新奇变为后来的普通之后，场景红利就逐渐消失了。
（图源：小红书）
因此，所有的以“场景”为生的企业都应该问问自己：当这个场景不存在的时候，我所经营的业务还能存在吗？
2、品牌溢价需要产品力支撑，不能只靠设计感
倍轻松的产品设计的确具有一定的识别度，即时尚、便携和科技感强。但是“设计感”并不能形成长久的竞争优势。一款按摩仪的主要价值在于是否能够给人带来舒适的体验，使用是否方便，品质是否可靠。一旦产品的核心竞争力无法支撑起品牌的溢价能力，消费者最终还是会放弃它。
3、持续亏损的公司，问题往往不在成本上
倍轻松采取关门大吉、控制成本和调整销售渠道等措施来实现自己“降本增效”的目的，但是企业一直亏损，只依靠单纯的降低成本来盈利是不可能的，在收入方面存在问题才是最重要的原因，产品卖不动了，消费者不愿意买单了，品牌老化了。而这些问题都不是关几家店、砍几笔费用就能轻松解决的。
结语
倍轻松顶着“智能按摩第一股”的名头上市五年之后，其营业收入由最初的11.9亿元下降到了7.7亿元人民币，净利润也由盈转亏，“倍轻松”过得并不轻松。依靠场景红利来赚取收益的日子已经一去不复返了，在这种情况下能够支撑你下去的东西只有自己的产品自身。
